北京青年報(bào)：春節(jié)后驟然加息 意欲何求?

中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。

上調(diào)后，一年期存款基準(zhǔn)利率將提升至3.00%;一年期貸款基準(zhǔn)利率將提升至6.06%。這是央行進(jìn)入2011年后的首次加息。

這次加息出乎市場預(yù)料。很多人沒有想到，在春節(jié)長假最后一天，央行驟然宣布加息。此前，筆者曾預(yù)測春節(jié)前夕可能加息，與這次加息時(shí)間相差六天。從物價(jià)走勢分析，春節(jié)前是各單位發(fā)獎(jiǎng)金、福利以及兌現(xiàn)各種目標(biāo)獎(jiǎng)等“撒錢”的高峰期，都是高消費(fèi)甚至搶購時(shí)段。加之目前，小麥產(chǎn)區(qū)的旱情與日俱增，無論久旱還是寒潮都對蔬菜供應(yīng)造成影響。對于這輪市場化程度很高的食品消費(fèi)類價(jià)格上漲，如果只是采取行政手段控制，效果不可能長久。

治理中國式通脹，必須從遏制導(dǎo)致通脹的總根源——流動(dòng)性泛濫入手。雖然央行去年以來先后7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，使得大型金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行高達(dá)19%的準(zhǔn)備金率，但這只能管住進(jìn)入銀行體系內(nèi)的過剩流動(dòng)性，只能遏制銀行盲目放貸沖動(dòng)，而難以制約流動(dòng)性的泛濫，比如熱錢、直接融資等就在銀行體系之外，存款實(shí)際負(fù)利率導(dǎo)致資金流出金融機(jī)構(gòu)，存款準(zhǔn)備金率對此無能為力。

如果過度使用存款準(zhǔn)備金率調(diào)控而不加息或者加息次數(shù)、幅度都過小的話，必然造成商業(yè)銀行內(nèi)部資金嚴(yán)重緊缺甚至面臨支付問題。提高利率是將市場流動(dòng)性吸引到商業(yè)銀行，提高存款準(zhǔn)備金率是央行從商業(yè)銀行抽走流動(dòng)性予以凍結(jié)，只有加息與提高存款準(zhǔn)備金率基本步伐一致、協(xié)調(diào)，才能使得市場資金先進(jìn)入商業(yè)銀行，接著被央行凍結(jié)。去年以來7次提高存款準(zhǔn)備金率，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)，而卻僅僅有兩次加息，每次只有0.25個(gè)百分點(diǎn)。去年全年負(fù)利率在0.55個(gè)百分點(diǎn)，12月份負(fù)利率在1.85個(gè)百分點(diǎn)，有機(jī)構(gòu)預(yù)測，今年1月份CPI將在5.6%左右，那么，負(fù)利率將提高到2.85個(gè)百分點(diǎn)。在這種情況下，如果仍不加息，商業(yè)銀行根本吸收不到資金，加息幅度如果太小，仍然吸收不來流動(dòng)性。因此，必須采取加息手段，消除實(shí)際的負(fù)利率現(xiàn)狀。

加息肯定會(huì)對股市、樓市造成一定影響。目前完全由投機(jī)、貨幣泛濫推高的股市風(fēng)險(xiǎn)更大，加息如果說對股市有影響的話，這種影響從根本上來說是有利的。從通脹居高不下的情況看，貨幣政策對股市沒有好消息。如果由于大旱使得夏糧出現(xiàn)減產(chǎn)的話，那么，對通脹將是雪上加霜，投資者特別是個(gè)人投資者一定要保持清醒頭腦，不要被各種忽悠所迷惑，以防風(fēng)險(xiǎn)為第一位。

加息對樓市調(diào)控將起到支持和支撐作用，是樓市調(diào)控的及時(shí)雨。此次加息后，五年以上貸款利率由6.40%提高到6.60%，這對于盲目跟風(fēng)購買、投機(jī)投資購買都將起到抑制作用。如果結(jié)合剛剛出臺(tái)的“國八條”綜合來考慮，只要能夠不折不扣執(zhí)行下去，春節(jié)后高房價(jià)即便不會(huì)馬上迎來拐點(diǎn)，至少也將改變高房價(jià)預(yù)期。當(dāng)然，前提是政策方向不出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，“國八條”在執(zhí)行力上不被變相打折扣。利率水平的不斷提高和“國八條”中的 “核武器”(強(qiáng)力推進(jìn)保障房建設(shè)、差異化房貸政策、嚴(yán)格住房交易稅、試點(diǎn)房產(chǎn)稅、限購政策等)結(jié)合在一起，對畸高房價(jià)無疑是一套組合重拳。

在利率水平不斷走高的基礎(chǔ)上，只要今年1000萬套保障房能夠如期完成并投入市場，只要限購房政策能夠不折不扣落實(shí)下去，加之差異化信貸政策、稅收政策等，春節(jié)后大多數(shù)城市樓市進(jìn)入穩(wěn)中有降的態(tài)勢，是完全有可能的。